城乡大设计

文旅产业相关的投资热度正在悄然回温。

9月22日，国内酒店数字服务商杭州绿云软件公司进行了IPO辅导备案登记；10月12日，水下智能装备企业深之蓝海洋科技公司与机构签署上市辅导协议，拟科创板挂牌上市；10月17日，国内在线导览服务商驴迹科技控股公司公告称正在谋划收购某个旅游景区事项……

文旅相关企业在资本市场的活跃背后，一波新的资本正在暗流涌动。

10月20日，北京市朝阳区文化产业基金联盟揭牌成立，首批成员单位包括中金资本、保利文化基金、真格基金、险峰、朝阳文创基金等专业机构，基金数量达200余支，管理基金规模达人民币2400亿元。

尽管文旅市场是否真正实现了复苏和繁荣还被很多人质疑，聪明的资本早已嗅到这其中的机会开始布局。

对于产业投资来讲，一个闭环逻辑链条可以高度概括为三个环节：

产业规模实现高增长，越来越多投资者和市场主体能挣到钱，由此引发投资对该产业的关注，通过进一步的细分市场机会和标的价值判断，形成投资行为；

资本进入，由专业团队进行运作，实现对投资标的有效的经营水平和价值提升；

被投标的能通过质量提升和创造价值实现良好的变现，资本也有顺畅的退出渠道，进而带动产业规模不断做大，市场主体盈利、投资机构挣钱。

这样才能形成一个良性的可持续循环。

当然，了解了这个底层逻辑，也就很容易找到很多地方政府/项目招商难的原因了：卡在了第一个环节，没让前面的投资商挣到钱，或者挣到钱的太少，没有形成好的影响力和口碑，投资商对这里没有形成关注和信心。

今年以来，每季度末面向全国投资商和基金机构进行的跟踪调研显示，国内文旅产业投资整体出现了由悲观到观望——寻找投资机会——审慎出手投资的明显变化趋势。

当前，几方面资金值得关注：

#01

地方国资牵头，一批基金在完成募集

今年以来，新成立并完成备案的文旅产业相关基金将近30支，其中以各地国资平台主导的基金居多。

其中，仅陕西旅游集团就以不同主体发起了4支基金，近几年，陕旅集团在文旅产业投资上已经形成了丰富的管理运作经验，管理资金规模超过200亿元，参与投资了数十个优秀文旅标的。

过去几年，像江苏大运河基金的省级牵头成立母基金，多地子基金运作的方式今年也有新的案例。今年6月，由湖南省文旅集团下属基金管理公司管理的规模30亿元的全域旅游母基金完成备案，据了解，地级市层面像郴州市子基金也已经在筹划酝酿中。

从1999年就进入文旅赛道，先后投出携程、华住、乌镇等项目的IDG今年也再度出手设立基金，中国文化产业投资基金（二期）参投，该基金规模达33亿元，宜兴市、泉州市、昆山市等地国资平台共同参与出资，现即将完成封闭募资。

由同程旗下基金公司管理，规模达10亿元的海控天程基金，也有青岛市政府出资的身影。

#02

大量上市公司在寻找新的并购标的

今年上半年，超过70%的文旅上市企业实现盈利，恢复元气的文旅上市企业既追求内生增长，也在寻找外部投资并购机会。

今年4月，百纳千成(300291.SZ)(910448.NY)以9000万元购买西安永兴坊文商旅60%股份，进一步推进影视IP的线下场景化能力；7月，祥源文旅(600576.SH)(901396.NY)豪掷5.3亿元收购碧峰峡80%股权，加速转型休闲度假；近日，莱茵体育(000558.SZ)(904902.NY)再次尝试并购置换成都文旅股份资产，积极向文旅体育产业转型；10月17日，驴迹科技(01745.HK)(906980.NY)发布正在筹划并购某旅游景区的公告，持续寻找新的业绩增长点。

据调研了解，国内绝大多数文旅上市企业都有不同程度的投资并购意愿，对于这个获取低成本资金渠道相对灵活的群体来讲，他们是不想错过好的项目和团队的。

#03

聪明的钱追着优秀创业团队

任何时候都有结构性的机会，企业经营和投资都是如此。过去三年对于很多企业来讲是灭顶之灾，但依然有少数创业企业实现了稳健增长。

今年以来，多个文旅相关企业都获得了资本的新一轮投资。

3月初，杭州绿云软件宣布获得1亿元D轮融资，投资方为海控天程基金，该基金由同程控股、海控集团及青岛市、区两级引导基金共同发起设立，这轮融资将进一步夯实绿云大住宿业数字生态服务商的能力和定位。这家成立于2010年的技术企业，已服务中国酒店集团50强中一半以上的客户，签约酒店数近30000家。历经A轮、A+轮、B轮、B+轮、C轮之后，绿云又获第六次D轮融资，同创伟业、首业资本、携程、同程为主要投资方。9月，绿云已经完成上市辅导备案登记。

首钢一高炉·SoReal科幻乐园图源：当红齐天集团公众号

9月底，当红齐天宣布完成数亿元“C轮”融资，由华控基金、“中国视谷”产业基金、网易、国科京东方、中信百年资产、嘉和盛资本以及野草创投联合投资。多方将共同推动创建XR、AI等元宇宙相关技术、产品和应用场景综合解决方案。2015年成立以来，当红齐天线下大型沉浸式体验项目已落地全国16个城市和地区，其中，首钢一高炉·SoReal科幻乐园、上海迪士尼小镇·SoReal西游元宇宙乐园等项目一经问世便成为网红打卡地。